摘要: 隐性契约以商品所有权分割为存在前提，含有隐性契约价格的商品出售使公司承 担对顾客的隐性负债，从而对股利政策产生约束。专用性投资是偿还隐性负债的基础，在公司具备 相当盈利能力的前提下，专用性投资与股利支付水平应具有负相关关系。实证研究表明，由于中国 上市公司的自生能力不足，内部资金没有成为主要的资金来源，导致专用性投资与股利支付率不具 有显著的负相关关系。